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【资料图】
10月21日，宁德时代单日跌超12.03%，A股收报227.9元，市值降至约1.05万亿元，H股同步重挫超10%，股价较今年5月高点467.34元已腰斩，创2025年7月以来新低。电池ETF招商(561910)跟踪指数CS电池收跌4.35%。
消息面上，10月20日晚间披露的2026年三季报是本次大跌的直接导火索。宁德时代Q3营收1652.21亿元同比增长58.58%，但归母净利润212.46亿元同比仅增14.54%，环比下滑5.77%，显著低于高盛预期的240亿元、中信里昂预期的250-260亿元。Q3综合毛利率降至20.69%，同比降5.1个百分点，创2022年Q4以来新低，单位净利润降至约82元/kWh的历史新低。利润被侵蚀的三方面原因：低价储能长单集中交付、产品结构下移、政策成本增加（9月起2%电池消费税暂由公司自行承担，出口退税率下调影响完整体现，另有约18.9亿元资产减值）。机构集中下调评级，摩根大通将H股评级下调至“中性”，目标价大幅下调，花旗下调A/H目标价，瑞银下调未来三年盈利预测11%-14%。行业需求预期转弱，花旗援引数据10月前五大电池厂商排产环比仅增1%远低于预期7%，中信建投下调2026年国内储能新增装机预测至230-250GWh。长期压制因素方面，车企“去宁德化”趋势持续，多家车企降低对宁德时代单一依赖。
分析指出，大跌本质上是市场对宁德时代盈利质量恶化的重新定价。三季报利润增速不及预期是直接导火索，叠加机构下调评级、行业需求预期转弱、车企“去宁德化”趋势，多重利空共振导致A/H股双双重挫。低价储能订单集中交付与产品结构下移直接拉低盈利质量，消费税与出口退税政策影响在三季度完整体现。但估值层面，CS电池当前市盈率16.69倍，处近10年0.21%分位数、近5年0.41%分位数，安全边际较高，后续需等待盈利预期企稳信号。
电池ETF招商(561910)跟踪中证电池主题指数，储能含量近六成，前十大权重覆盖宁德时代、阳光电源、亿纬锂能、恩捷股份、科达利等产业链龙头。