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点评：行业前景方面，导电材料方面，据中研网，CPIA数据显示，光伏银浆市场规模已从2020年的131亿元增至2024年的468亿元。中研普华产业研究院认为，导电银浆行业2031年市场规模有望突破千亿。
(资料图)
公司业绩方面，2023年至2025年，贝特利实现营业收入分别为22.73亿元、25.21亿元、36.46亿元，扣非归母净利润分别为8424.14万元、9456.46万元、1.31亿元。公司预计2026年1-9月实现营收37亿元至41亿元，同比增长50.98%至67.31%，实现扣非净利润0.98亿元至1.1亿元，同比增长19.36%至33.98%。
募资情况方面，据招股书，贝特利原计划拟发行6570万股，募资约7.63亿元，分别用于年产特种导电材料500吨三期项目(2.1亿元)、东莞市贝特利新材料有限公司(第三次改扩建)项目(2.99亿元)、无锡研发及营销中心建设项目(1.83亿元)、补充流动资金(0.7亿元)。以此次12.1元/股的发行价计算，公司此次实际募资约7.95亿元，与原计划相比超募约4%。
回顾2025年的新股情况，2025年A股共有116只新股登陆资本市场，首日无一破发。其中，创业板全年上市新股33只，首日收盘平均涨幅达229%，中一签(500股)平均浮盈约2.35万元。2026年以来，A股已有96只新股上市，首日无破发。
从估值看，公司发行市盈率远低于行业平均值，结合近两年来新股首日赚钱效应明显，综合判断贝特利首日破发概率较小。
2.金钛股份(北交所)
申购代码：920071
股票代码：920071
发行价格：9.72
发行市盈率：13.41
行业市盈率：25.29
发行规模：4.37亿元
主营业务：海绵钛系列产品研发、生产和销售
点评：行业前景方面，根据头豹研究院数据，2022年我国海绵钛市场规模达 113.26 亿元，预计至2027年海绵钛的市场规模将增长至291.3亿元。
公司业绩方面，2023年至2025年，金钛股份实现营业收入分别为16.84亿元、15.59亿元、16.84亿元，实现扣非净利润分别为1.16亿元、1.22亿元、1.85亿元。公司预计2026年1-9月实现营收14.5亿元至15亿元，同比增长14.02%至17.95%；实现扣非净利润1.526亿元至1.616亿元，同比增长5.14%至11.34%。
募资情况方面，据招股书，金钛股份原计划拟发行6000万股，募资4.05亿元，全部用于2万吨高端航空航天海绵钛全流程项目。以此次实际发行4500万股、9.72元/股的发行价计算，公司此次实际募资约4.37亿元，与原计划相比超募约8%。
回顾2025年的新股情况，2025年A股共有116只新股登陆资本市场，首日无一破发。其中，北交所全年上市新股26只，首日收盘平均涨幅达368%，中一签(100股)平均浮盈约4650元。2026年以来，A股已有96只新股上市，首日无破发。
从估值看，公司发行市盈率明显低于行业平均值，考虑到近两年来新股首日赚钱效应明显，综合判断金钛股份首日破发概率较小。