焦点速看：宇邦新材易主谜团：新收购主体成立不足十日，通航资本跨界接盘光伏焊带企业

蓝鲸新闻9月7日讯（编辑徐软软），停牌一周之后，光伏焊带企业宇邦新材（301266.SZ）抛出控制权变更方案。一家刚刚设立不到 10 天的主体，将通过 “协议转让 + 部分要约” 组合方式拿下上市公司控制权，原本深耕通航产业的实控人江文全，即将入主这家光伏细分赛道的创业板公司。

(资料图)

9月6日晚间，宇邦新材披露，控股股东苏州聚信源及实控人肖锋、林敏，与苏州德翎企业管理咨询有限公司签署股份转让协议。苏州德翎将斥资 8.61亿元，受让聚信源所持 4287.81万股，占上市公司总股本 29.99%，转让单价 20.08 元/股；在协议转让完成交割的前提下，收购方将同步发起 5%股份的部分要约收购，要约价格同样为 20.08元/股。

9月7日公司股票复牌，早盘上演大幅震荡，开盘触及 20 厘米涨停后快速跳水，午盘收盘涨幅大幅收窄，市场对本次跨界控制权交易分歧明显。面对市场对于收购平台新设、跨界入主的诸多疑问，宇邦新材方面向媒体作出回应：苏州德翎虽然设立时间较短，但其背后的上海捷德航空以及实控人江文全掌控的捷德集团，在通用航空领域具备行业积淀。而公司原有光伏焊带行业竞争日趋激烈，希望立足现有主业基础上，探索开拓新赛道；同时公司强调，本次交易尚未完成，全部信息请以正式公告为准。

停牌前最后一个交易日，宇邦新材收盘价为 24.97元，本次转让价格相较二级市场市价折价接近两成。值得注意的是，原控股股东聚信源还作出承诺，将拿出自身 3% 的股份参与预受要约。交易全部落地后，苏州德翎合计持股有望达到 34.99%，成为新控股股东，江文全成为上市公司新实控人；而肖锋、林敏一方仍将保留 25.20% 表决权，位列第二大股东阵营，并未完全退出上市公司股东名单，同时出具了不谋求上市公司控制权的书面承诺。

市场最受关注的疑点，来自收购方苏州德翎本身。工商信息显示，这家接盘上市公司核心股权的主体成立于2026年8月28日，距离交易方案签署，仅仅过去数日时间。

穿透股权，苏州德翎由上海捷德航空技术有限公司持股93%，南通若朴捷航投资持股7%；江文全持有捷德航空83.01% 股权，是这家收购平台的最终实控人。捷德航空主业聚焦通用航空，业务覆盖直升机销售、租赁、维修改装、应急救援，与宇邦新材所处的光伏焊带赛道，几乎不存在直接业务协同基础。

公告中，苏州德翎称本次收购资金来源于自有及自筹资金，其中自有资金占比不低于50%，资金来源合法，不存在使用上市公司及其关联方资金完成收购的情形，同时承诺取得股份后60个月内不进行转让质押。但对于这家新设平台，背后自筹资金的具体出资方、杠杆比例，以及资金到位节奏，公告并未进一步披露。

有市场分析人士指出，新设主体直接收购上市公司控制权，在A股市场并不少见，但成立不足十天即敲定近9亿的收购，容易引发市场对于前置筹划、代持安排的猜想，监管后续大概率会重点问询收购主体设立背景、资金来源，是否存在尚未披露的第三方或者抽屉协议。

从业务基本面看，宇邦新材所处光伏焊带行业，近几年处在激烈的价格竞争当中，行业产能过剩压力持续释放。不过公司 2026 年上半年业绩表现亮眼，实现归母净利润同比接近九成的增长。在业绩向好的节点，原实控人选择大比例出让控股权，却保留部分股权继续留在股东名单，这种安排同样耐人寻味。公司在回应中也间接印证，光伏赛道激烈的行业竞争，是本次控制权更迭的现实行业背景。

光伏辅材赛道，近两年已经出现多起实控人退位、产业资本与财务资本接盘的案例。上游硅料、电池片周期波动向下传导至焊带环节，行业利润被持续压缩，不少民营上市公司创始人，开始选择通过出让控制权实现部分变现，引入外部资本谋求公司二次发展。但本次宇邦新材交易，接盘方来自完全不相干的通航行业，并非光伏产业链上下游产业资本。

交易架构上，“协议转让 + 部分要约”，是收购方巩固控制权的典型操作。协议转让拿下接近 30% 股权，跨过控制权门槛，再以同等价格发起部分要约，一方面提高持股比例，另一方面完成公开市场的法定收购程序。本次部分要约并非全面要约，并不以终止上市为目的，中小股东拥有自主选择是否预受要约的权利。

不过，原大股东主动拿出股份参与预受要约，也意味着即便二级市场普通股东不参与要约，收购方也大概率能够完成本次5%要约的目标。对普通投资者而言，要约价格较最新市价存在明显折价，是否参与本次要约，需要权衡股价后续波动风险。

控制权易主之后，摆在宇邦新材面前的现实问题同样不少。公司表态希望依托新实控人资源探索新赛道，但并未明确后续是财务投资，还是计划把通航、低空经济相关业务装入上市公司。江文全团队并无光伏制造业管理运营经验，后续上市公司董事会、管理层如何调整，原有光伏主业战略是否发生偏移，都将成为市场观察重点。

公告同时提示，本次股份协议转让尚需深交所合规性确认，部分要约还要履行证监会收购备案程序，交易仍然具备不确定性。

值得注意的是，捷德航空自身层面，其股东深圳新产投捷德行远投资合伙企业的基金备案、工商变更手续尚在办理过程中，该事项会不会间接对本次上市公司收购带来扰动，也有待进一步观察。